遍地开花的 SPAC 会取代 IPO 成为主要上市方式吗?投资人与外国媒体这麽说!

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创业小聚想要让你知道:
1. 从 WeWork、eToro 和 Payoneer 等例子看来,以 SPAC 上市已经是个主流,但 SPAC 跟 IPO 的差别究竟在哪,导致 SPAC 如火如荼地进行?
2. SPAC 与 IPO 在国外已有许多讨论,最多人关注的是前者是否会取代後者成为主要的上市方式,而个专家又提出什麽样的观点?
3. SPAC 的崛起并不代表他没有任何法律或其他问题,也许只是还没爆发出来;SPAC 背後的隐忧,也由本篇带你一次理解。

根据 SPAC Insider 资料显示,今年已有超过 300 间新创透过 SPAC 借壳上市,募资超过 990 亿美金。2021 年才过不到一半,SPAC 件数与募资总额便超越去年纪录,SPAC 上市可说已正式成为主流!包含共享办公新创 WeWork、支付平台 Payoneer、金融商品交易平台 eToro、基因检测新创 23AndMe、毛小孩照护平台 Rover 等都选择透过 SPAC 上市,SPAC 为何有强大吸引力?是否将取代传统 IPO 呢?(今年 SPAC 上市详细名单请点此)

延伸阅读:
1. WeWork回来了!将以SPAC上市、估值90亿美元,两年间他们做了什麽改变?
2. Paypal、Stripe劲敌?跨境支付巨头Payoneer将SPAC上市,并宣布携万事达卡帮助企业做生意
3. 史蒂夫和戴夫要上市了——eToro拟SPAC上市,为什麽以色列FinTech可以这麽厉害?
4. 帮毛小孩找保母?想遛狗赚外快?「宠物界的接案平台」 Rover 继 23andMe、Astra 後宣布 SPAC 上市!

30 秒了解 SPAC!

新创可以透过 IPO 和 SPAC 上市,不过 IPO 是「先有新创再募资金」,SPAC 则是「先有资金再找新创」 。SPAC 全名为「特殊目的收购公司」(Special Purpose Acquisition Company),简单来说就是个已透过 IPO 募集资金的「公司壳」,目的不在营运,而是在期限内找出有潜力的新创公司并进行并购,SPAC 备受喜爱的主因为「速度」:SPAC 上市速度比 IPO 更快、门槛更低、风险更小,尤其对尚未获利的新创来说是一大助益;投资人则可在新创 IPO 前就先行投资,不用等到新创 IPO、增加价值後再由次级市场买入,节省资本,增加报酬。

延伸阅读:SPACs vs IPOs:新创上市的两条进击之路

SPAC 近年气势如虹,听起来又比 IPO 更能有效率地运用「时间」与「资金」, SPAC 是否将取代 IPO 呢?

听听外国专家、媒体怎麽说

新创外媒 CrunchBase 文章 「市场时刻:今年 SPAC 会超越传统 IPO 吗?」中,专攻企业财务规划的 Patrick Healey 认为往後 SPAC 数量必将超越 IPO,而 IPO 的金额成交量将变更大。他预测今年新创选择上市的方法将以透过 SPAC 最多,IPO 次之,之後是直接上市的方案;Geekwire 报导中,西雅图创投们则认为 SPAC 的压力将帮助 IPO 变得更快速、价格更低,最後两者将会变得越来越像,这对新创来说不过是两种不同的上市策略而已,不过因为 SPAC 资助者能在更前期就进行投资,对後期市场投资人的影响就比较大了。

财经媒体 TheStreet 文章则在「为何 SPAC 无法取代 IPO —— 反之亦然」中指出某种程度上,SPAC 已经正在取代 IPO(看看今年的惊人 SPAC 数据便可得知),然而 SPAC 过於饱和时,空壳公司募资将变得更困难,因此市场便会朝向传统的投资银行靠拢,因为他们有更多资源找到潜在投资者。因此,不论是 SPAC 或是 IPO 都不会消失,一切靠「质量」取胜:厉害的投资银行将淘汰劣质的 SPAC,反之亦然,这就是市场经济的力量。

台湾新创也能透过 SPAC 上市吗?

随着美国 SPAC 热潮烧到亚洲,目前新加坡、香港、印尼、日本都在讨论增修 SPAC 相关法条,台湾金管会也不例外,不过亚洲是否会像美国一样吸引数百万的热钱注入 SPAC 市场,不少产业专家持否定态度。若哪天台湾真的允许 SPAC 上市,勤业众信(Deloitte)表示:并购前的架构评估、并购时的税务议题、并购後的盈余与税负都是新创需要做足的功课。

延伸阅读:勤业众信观点:台湾新创可以在美国SPAC吗?须注意公司架构、税赋及盈余分配

参考资料

CrunchBase、Reuters、GeekWire、TheStreet

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